开源证券:给予兆讯传媒买入评级

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2022-03-31开源证券股份有限公司方光照,林瑶对兆讯传媒进行研究并发布了研究报告《港股公司信息更新报告:高铁媒体龙头,上市或助力加速成长》,本报告对兆讯传媒给出买入评级,当前股价为31.8元。

兆讯传媒(301102)

高铁广告时代领军者,首次覆盖,给予“买入”评级

公司是高铁广告时代开拓者,多年积淀锁定铁路局集团、建成全国一张网,成功掌握全国核心铁路媒体资源,先发优势显著。我们认为,公司上市后,随着覆盖的高铁站点数量持续增加、广告产品优化带动价格自然提升,业绩增长有望进一步加速,我们预测2022-2024年公司的归母净利润分别为3.18/4.22/5.48亿元,对应EPS分别为1.59/2.11/2.74元,当前股价对应PE分别为20.3/15.3/11.8倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

核心优势:锁定铁路局集团,建成全国一张网,掌握较强议价权

在高铁候车场景中,广告对用户的接触时间长、曝光机会多,触达率或高于其他媒体形式;且高铁乘客多为商旅人群,凯发国际网站,广告价值相对较高且易产生人群扩散效应。公司作为高铁广告领头羊,目前已与全国18个铁路局中的17个达成长期排他协议,媒体资源优势显著,竞争对手或难以撼动其地位。同时,公司已建成“全国一张网”,实现数字化远程管控和一键换刊,或利于控制运营及人员成本。更重要的是,随着公司在高铁媒体资源领域竞争力的增强,产品刊例价不断上涨,且涨幅超过媒体资源价格涨幅,能够将媒体资源使用费有效地传导至服务价格,从而保持高毛利率。

发展驱动力:量价齐升,高铁广告业务成长空间仍大

上市后,公司有望持续新增覆盖高铁站点,2021年,公司优化站点30个,新增站点65个,未来仍有较多的高铁站等待覆盖,拓展空间仍大。同时,公司将电视视频机逐步优化成尺寸更大、价格更高、效果更好的数码刷屏机,从而带动整体套餐刊例价的自然提升。在广告主对高铁媒介投放需求增长的背景下,公司基于掌控的稀缺资源拥有更强的议价权,刊例价持续提升为大势所趋。量价齐升驱动下,公司长期成长空间将进一步打开。

风险提示:广告主需求下滑、疫情反复对旅客出行存在影响、高铁媒体资源的竞争加剧等。

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。证券之星估值分析工具显示,C兆讯(301102)好公司评级为3星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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